成本上涨产量降低支撑铝价未来沪铝仍可期

2019年04月11日 来源:

近期,随着国内供给侧改革的推进及特朗普意外当选,国内从黑色系、有色系、农产品及化工轮番上涨,使得各交易所不得不出手调控市场情绪。

市场经历了从涨停到跌停的快感,多品种从涨停到跌停仅仅只在冲一杯咖啡的时间内完成。总体而言,铝价在暴跌行情下,相对稳定,走出波浪震荡行情,最大跌幅不及4%。笔者认为,短期内鱼网采购
,在利多因素未明显消退的情况下,沪铝仍然可期,预计未来一段时间将在区间运行。

成本上涨、产量降低支撑铝价

原材料及电力是主导电解铝成本的主要因素,合计占总成本的70%。

电力方面,根据最新统计数据,10月份全国按照开工产能加权平均电价为0.2851元/千瓦时,环比上涨0.0213元/千瓦时。其中,电价超过0.25元/千瓦时的产能占到87%。从地区看,山东等电解铝主产区因为远离煤炭等能源基地,导致汽运限超后运输价格大涨,使发电成本不断提高。另一方面,煤炭价格的上涨也加快了能源成本的提高步伐。10月份,动力煤期货价格在16个交易日内,仅有7个交易日收阴,单日最大涨幅为4.16%,月度累计上涨16.65%回收钨丝
,按年计,已翻一番。

另一重要成本源--氧化铝方面,氧化铝价格从10月初的1560元/吨涨至上周的2720元/吨,涨幅达到了39.5%,较年初大涨了74.4%。氧化铝价格的上涨,一方面源于今年电解铝新增产能的释放,另一方面,因为铝土矿及烧碱等原料的大幅上涨推动了氧化铝成本的上涨,10月份氧化铝生产成本环比上涨近10%。未来氧化铝价格或将进一步走高,逼近3000元/吨的历史高位。

根据统计,10月份电解铝加权平均成本为11975.8元/吨,环比上涨1200元/吨。据核算,截止上周五,全国电解铝经营成本涨至12095元/吨,较10月初提高了近700元/吨。

电解铝产量方面,虽然近期不断传出各地复产的消息,但电解铝产量并未如预期般随铝价走高而猛增。IAI最新数据显示,中国10月原铝产量为272.7万吨,环比降低2.4万吨,日均产量由9月的9.17万吨降至8.8万吨。产量的降低说明,在国家推进供给侧改革,严控落后产能的背景下,新增产能或不是一件易事。

低库存,运输风险支撑铝价

3月份以来,显性库存持续下滑,库存总量处于历史绝对低位。截至11月22日,LME铝库存仅为214万吨。截至11月18日,上交易所铝库存为87735吨,接近年内8.4万吨最低点项目中介价格

社会库存方面,据统计,截止11月21日上海地区铝锭库存8.6万吨,无锡7.0万吨,南海6.3万吨,巩义3.6万吨,杭州0.9万吨,5地合计26.4万吨,环比降低1.5万吨。仅上海地区或因部分山东产铝流入,小幅增加0.1万吨。主消费库存均降至年内低位,尤其是杭州地区不足1万吨,不到3月初的三分之一。巩义地区较上周降低1.2万吨,疆铝内运问题得到缓解但未解决。

另据了解,目前新疆铁运至上海运费约690元/吨,至广州约790元/吨,后期或继续上调;汽运至河南为730元/吨,至广东为970元/吨,上涨%。目前,汽运量十分有限,每日汽运量仅有几十车,未来新疆铝内运的主力还是依靠火车皮。随着寒冬将近,运输问题的解决不值期待,运输环节随时有可炒作点。

高升水及铝棒加工费走高支撑铝价

现货市场升水居高难下。9月份,贴水常态化,现则升水常态化。上周升水回落转贴水,但仅维持3个交易日又转升水,目前仍维持300元/吨。升水转贴水一定程度上会刺激下游加工企业加快备货,反支撑铝价。

据报道,因新疆等地铝棒厂减产、停产及运输不畅,致使铝棒供应下滑,而广东地区铝材加工企业备货积极,加工费大幅上涨,由南储价贴水元暴涨至200元。加工费的走高,反映下游企业采购积极,支撑铝价。同时,第四季度一般为消费淡季,下游铝材加工企业开工意愿不足。根据调查,往年第四季铝板带箔材、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业的开工率都会下降,尤其是铝线缆企业开工率一般都会下滑个百分点。

综合来说,成本上涨与低库存是支撑铝价的最重要因素,运输不畅是市场炒作焦点,铝棒加工费反映下游备货需求,三因素构成夯实铝价的基础。未来,雨雪天气、环保审查等影响运输及生产的因素,均会支撑铝价。

后市展望

综上所述,在低库存、成本上扬及运输不畅等因素支撑下,铝价支撑较强,若适逢雨雪天气及环保审查等,铝价或逢机走高。未来仍重点关注运输情况,预计未来一段时间将在区间运行。

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